La colocación fue de US$ 200 millones y no de más de US$ 300 millones como se habló en un principio. Sin embargo, la comisión en torno a 1% se repartió casi completa entre LarrainVial y BTG Pactual.

El holding supermercadista SMU, ligado al empresario Álvaro Saieh y que controla a firmas como Unimarc y Alvi, celebró en grande la apertura del 24% de su propiedad a la Bolsa de Comercio la semana pasada, donde recaudaron US$ 200 millones. Este monto será vital para hacer frente a los pasivos por US$ 2.185,46 millones que muestran en sus resultados a septiembre de 2016, donde hay vencimientos por US$ 935,96 millones que culminan en el noveno mes de este año.

Si bien el día de la apertura en bolsa de SMU estaban presentes en la ceremonia los más altos ejecutivos locales de LarrainVial y de BTG Pactual, además de Itaú -en su calidad de socio de Saieh-, quienes fueron los agentes asesores de la colocación, los grandes ausentes fueron los bancos de inversión estadounidenses, J.P. Morgan y BofA Merrill Lynch, que asesoraban a la supermercadista en todo este proceso hasta hace solo algunos días, antes de la apertura, cuando decidieron salirse de la transacción.

Disputa entre bancos

La apertura de SMU se estaba esperando hace años. El momento más adecuado para salir al mercado era cada día más inminente, y la compañía había anunciado que emitiría una cantidad de acciones tal, que le permitiría recaudar más de US$ 300 millones. Sin embargo, ahí surgieron los roces. A días de anunciar la apertura, los bancos internacionales abandonaron la transacción. Fuentes conocedoras del caso indican que J.P. Morgan y BofA insistían en esperar un poco más para realizar la operación, para captar mayor interés internacional y a un precio premium que el mismo Saieh pedía. Frente a lo anterior, fuentes sostienen que “LarrainVial y BTG no apoyaron esta idea, y los norteamericanos dijeron que es difícil avanzar sin el apoyo de los locales, y así se cayó el deal . Inmediatamente después vinieron los chilenos a ofrecer una transacción más barata y Saieh lo aceptó. El precio de la colocación fue muy menor al que les exigía Saieh a los bancos norteamericanos”.

Las sensaciones no fueron buenas para los bancos norteamericanos. “LarrainVial y BTG apuraron el proceso para beneficio de ellos, porque al final lo hacen entre ellos solos y se dividieron entre menos la torta”, dice una fuente ligada al proceso. En el mercado indican que lo normal en una operación de este tipo es que entre los bancos asesores locales se repartan entre un 1% y 1,5% de lo recaudado en la apertura. En cambio, si hay bancos internacionales y se trae a una amplia gama de inversionistas extranjeros, el porcentaje a repartir es entre 2% y 3%.